第2週投資王的分享

http://hk.myblog.yahoo.com/hkmrinvestor01

承蒙大家的支持，小弟才有機會榮登第2週的投資王寶座，自己一直寫blog都是寫下投資心態，甚少股份分析，自己也深知blog界有更多其他投資高手，故也不敢班門弄斧。所以，自己好幸運地揀中思捷環球，也只敢作少少分享。


以 上紅色照片的這部分是剪貼於思捷環球的去年中期業績報告，在中期報告中指出，其盈利已經比去年同期增加28%，由於在其業務範圍之中沒有不利消息傳出，我 可以保守地估計它今年應有至少30%的增長。以一隻增長股可接受的PEG比率為1去估算，思捷環球可接受的市盈率乃30倍。


上 表顯示出思捷環球由1999年至2006年度的每股盈利及派息的變化，大家可以看得出，在過去，思捷環球經歷過沙士﹑911事件等經濟低迷的情況，這公司 的派息均沒有減少過，而且還不斷上升，這情況有如匯豐這穩健的企業。思捷環球比匯豐更優勝的地方，是它不止派息年年上升，而且這8年多以來，其每股盈利也 同樣地不斷上揚。以本人的估計，在本月尾思捷所公佈的業績，每股盈利應不少於5元，再以30倍市盈率計，這企業可接受的股價是至少150元。再觀察一下它 的財務情況，思捷環球並無長期銀行借貸，亦無抵押任何資產作為透支或短期循環信貸的擔保。思捷環球的資本負債比率為0%。流動比率增至2.2倍。這樣的業績，全是一間優秀的企業所應俱備的條件。

年 過幾十年的朋友，都可以說是看著思捷環球成長，由開始那3間不知所謂的東西，到知道它代表"E"，這個品牌自然經歷風雨。我認識Esprit這品牌，應是 從中學年代開始，多年以來，思捷環球不斷增加產品，由開頭合乎年青一輩，到加乒高檔次的中產行政人員，再加入Esprit Kids，進而Esprit Salon，這樣寬闊的業務層面，使之形成一個非常成功的品牌，而這獨家品牌，使其資產可以有一個商譽溢價。當然，最重要的發展是它成功地打入歐洲市場。 外國人和中國人不同的地方，是外國人很捨得花費，他們不像中國人般節儉。對於潮流，他們可以盲目地追求，思捷環球正好食正這條"水路"。在未來，美元勢弱 在所難免，很多人都知道人民弊會升值，但同時，美元勢弱也會令周邊貨幣相對地升值。這也是利好賺歐元的思捷環球其中一個因素。


當 選定了優秀的企業，就可利用一點點技術分析來決定入市的時間，簡單的一張走勢圖也可分析到需要的東西。以上圖的一年走勢圖為例，思捷環球(黃線)長期也走 勢高於同期的恆生指數，直至去年11月左右，恆指才追回先前落後的部份，相反，思捷環球的股價開始調整，到2008年1月，調整更一度急於恆指。再看3張 分析圖，在1月份，RSI已經跌至低於30，接近20數值本示嚴重超賣，同時間動力指標也跌至極低點並作回升，第3，成交量也開始回升。這樣的訊號，均可 視作短期見底或利好的訊號，所以可作買入。

最後要提點大家一句，作為投資者，技術分析只是幫手輔助決定買入的時間，不要以為見有訊號就盲目買入，因為所有圖表都是"大戶"做出來，見底訊號之後可以再見深一點的底，不是必升。

真正的視后

昨晚有時間留在家吃晚飯，晚上有機會看到無線萬千星輝頒獎典禮。其實要在過去一年的劇集中，選出最佳的男主角/女主角，我覺得並不困難，非溏心風暴的大契李司琪及歲月風雲的劉松仁莫屬。可是，當見到一眾男演員中沒有松哥的影子，就知道最佳男主角沒有松哥份了。
很諷刺的是，當晚最受藝人多謝的不是老闆邵老先生，不是利夫人，而是陳先(或Stephen)，樂小姐，娟姐等。每位藝人都很「無獨有偶」並「高調」地多謝這幾位高層人事，好像全無線就是他們玩晒似的。不過，可能大部份的演員包括視帝陳豪的演技始終有限，至少不能令我這位觀眾覺得他們的感謝是由衷的。
唯一感到真摰感情的，是司琪姐接受最佳女主角一獎時，她將自己連日來的心路歷程，由覺得獎項是錦上添花，變化到覺得身為女演員退休後沒有此獎項在家為一遺憾，再加上她不介懷，在公仔箱前感謝主，說神的恩典夠她用。情感的真摰，相信是她從過去兩次大病中的令受。這種情感，非一般演員可以演繹出來，我在家也感受得到。

恭喜司琪姐，神的恩典真的夠妳用!

股市兇兆

匯 豐 宏 利 向 左 走 向 右 走

我 們 組 合 的 兩 大 基 石 匯 豐 和 宏 利 ， 已 佔 整 個 組 合 兩 成 半 分 量 。 惟 兩 者 的 表 現 背 道 而 馳 ， 宏 利 走 勢 極 好 ， 匯 豐 卻 恍 如 身 患 重 病 。
今 年 宏 利 股 價 由 二 百 六 十 元 起 步 ， 上 星 期 還 增 加 季 度 派 息 至 加 幣 廿 四 仙 。 直 至 現 在 ， 次 按 風 暴 已 令 不 少 保 險 公 司 受 損 ， 強 如 AIG 亦 無 可 倖 免 ， 宏 利 卻 可 獨 善 其 身 。 惟 宏 利 因 收 購 美 國 財 務 機 構 John Hancock Financial 而 承 接 的 投 資 組 合 有 可 能 出 事 ， 或 許 這 只 是 我 杞 人 憂 天 ， 在 宏 利 最 新 的 季 度 報 告 ， 尚 未 有 提 到 這 問 題 。

宏 利 估 值 仍 然 偏 低

宏 利 股 價 今 年 升 了 三 成 四 ， 達 到 三 百 六 十 元 ， 相 對 組 合 內 的 H 股 升 幅 ， 並 不 算 特 別 豐 厚 ， 但 亦 推 高 了 組 合 的 表 現 。 我 深 信 宏 利 價 值 仍 被 低 估 ， 明 年 繼 續 跑 贏 大 市 ， 股 息 更 拾 級 而 上 。 以 ○ 七 年 盈 利 計 算 ， 其 市 盈 率 約 十 六 倍 ， 既 安 全 又 吸 引 。
匯 豐 表 現 則 差 強 人 意 ， 股 價 至 今 原 地 踏 步 。 我 倒 不 覺 得 是 問 題 ， 亦 不 介 意 ， 理 由 是 它 每 季 派 息 十 七 美 仙 ， 相 對 去 年 每 季 十 五 美 仙 已 有 所 躍 進 ， 相 信 匯 豐 今 年 的 末 期 息 ， 有 望 勝 過 去 年 的 廿 一 美 仙 。
匯 豐 無 疑 已 被 捲 入 美 國 次 按 風 暴 之 中 ， 儘 管 它 是 首 間 銀 行 為 此 大 幅 撥 備 ， 但 應 該 仍 要 再 度 增 加 撥 備 。 這 或 許 有 待 本 週 三 匯 豐 公 布 第 三 季 業 績 時 ， 便 可 見 眉 目 。
次 按 問 題 現 已 蔓 延 至 英 國 ， 巴 克 萊 銀 行 股 價 大 跌 三 成 三 ； 皇 家 蘇 格 蘭 銀 行 更 曾 跌 逾 四 成 。 匯 豐 即 使 有 三 頭 六 臂 ， 亦 勢 難 扭 轉 此 形 勢 。
我 不 期 望 匯 豐 在 未 來 數 月 可 止 跌 回 升 ， 但 以 盈 利 能 力 衡 量 ， 若 計 及 息 率 ， 現 價 絕 對 便 宜 。 匯 豐 去 年 約 賺 一 千 二 百 億 港 元 ， 今 年 首 六 個 月 ， 已 公 布 賺 八 百 億 港 元 。 若 以 此 基 數 推 算 ， 全 年 有 可 能 賺 一 千 六 百 億 港 元 ， 扣 除 再 度 撥 備 後 ， 全 年 應 可 賺 一 千 四 百 三 十 億 港 元 。
匯 豐 市 值 約 一 萬 六 千 六 百 億 港 元 ， 即 使 下 半 年 再 有 大 幅 撥 備 ， 亦 非 世 界 末 日 。 撥 備 絕 非 等 同 虧 損 ， 將 來 或 許 會 回 撥 。 若 要 維 持 五 釐 息 率 ， 需 要 八 百 億 港 元 用 來 派 息 ， 剛 好 是 上 半 年 所 賺 到 的 數 目 。

匯 豐 經 得 起 風 浪

我 不 擔 心 匯 豐 會 崩 潰 ， 更 深 信 只 要 風 暴 完 結 ， 盈 利 能 回 復 至 一 千 六 百 億 港 元 ， 屆 時 股 價 定 會 乘 勢 而 上 。 過 去 五 十 年 ， 我 曾 多 次 看 見 大 風 浪 嚇 退 惶 恐 的 投 資 者 ， 惟 匯 豐 每 一 浪 都 可 衝 破 ， 今 次 亦 然 。
港 股 捱 得 過 八 七 年 及 九 七 年 十 月 的 股 災 ， 但 今 年 十 一 月 ， 卻 非 同 小 可 。 十 一 月 一 日 ， 恆 指 還 在 三 萬 一 千 三 百 點 ， 但 上 週 五 已 回 落 了 二 千 五 百 點 ， 再 加 上 英 美 股 市 在 上 週 五 大 跌 ， 港 股 這 星 期 注 定 暗 淡 無 光 。
我 曾 警 告 讀 者 港 股 現 值 已 過 高 ， 要 避 免 過 分 借 貸 入 市 ， 更 要 尋 找 安 全 網 及 保 持 有 固 定 收 入 。 幸 好 ， 我 審 視 組 合 內 的 股 票 ， 即 使 是 最 重 磅 的 匯 豐 ， 皆 有 能 力 打 敗 這 場 金 融 風 暴 。
風 暴 之 中 ， 記 緊 要 把 船 艙 口 鎖 好 。

聲音兩邊走

見到志仔的回應，就知道自己忽略了很多blogspot的網友。但在自從自己再次被blogspot警告之後，要管理兩個blog又開始無咩耐性，所以其實我自己沒有放假，在yahoo那裡一直都有出post，如見我沒有update blogspot，大家可到本人yahoo的blog睇睇。我將yahoo的link放了在左手邊的"blog友聯繫"的首位中。

女人如何看男人?

想請教一下大家，特別是像祖記和烈日咖啡這類年輕少婦輩，現代人要組織一個家庭需要多少資金? 作為女性，妳們又會否覺得男士在婚前儲得一筆金錢會較穩重嗎?

當然，對於感性的人，愛情是可以飲水飽，但我天生不是感性的人，後天的培訓也使我數口特別好，所以我凡事都計算得很清楚。所有人都知道，錢是越多越好，不 過，若不是含著金匙出世，錢是要辛苦儲下的。在有限的金錢之下，多少才足夠? 多少才不用兩口子捱得太辛苦? 好像我，無樓無車，而身家只剛剛超出190萬，有資格搵太太嗎?

請大家俾小弟點點意見。謝謝!

滄海遺珠

經過下跌1,024點的洗禮，當然本人認為未跌夠，所以相關大市的龍頭企業未到理想入貨點。本人暫時的入貨目標是27,000點左右，但要等待多久才會到達目標當然是未知之數。又或許大市會升穿4,0,000點才回落到我的目標，沒有人知道。

若心癢癢想入貨，我發現有一類比較落後，並且有實質業務支持，這類股份就是中資電力股。在昨日跌市之中，華能國際電力(0902)及大唐發電(0991) 分別下跌了2.17%及2.9%，收報9.02元及8.37元。相比起近日中資電力股的高位，已經有一定的回落，可趁低吸納部份以昨投資。在這兩隻股份之中，自己較為喜歡華能國際電力，貪其有3厘股息的防守吸引力。

不過，投資者要有心理準備，買入此類股份是趁低吸納，然後越跌越買，所以，第一注正常情況，都無可避免要預算被迫坐一坐。

停止東尼日誌

由於 blogspot同樣地給予筆者有關版權的警告，筆者只好放棄與大家交流東尼師傅的分享。

忙碌工作

年紀大，難道真係機器壞?

記得自己少年的時候，晚晚涯夜挑燈夜讀，睇足球等，都沒有問題，第二朝早喝過提神咖啡之後，就會精 神奕奕。記得在初初出來做事，和同事一起加班至零晨三﹑四點，連續兩﹑三晚，也不是問題。但如今好像睡少一點都唔得，過去星期因工作關係，十分忙碌，連 blog也寫少了。有一晚仲只休息2個小時，自以為都頂得順，誰不知打後兩天都很累，10時多就在牀上睡著了。真辛苦!

投資組合回顧 - 2007/11/03

本週在4.89元放棄埋大昌行，榮生勁黑人增，累全人類輸錢。
組合的格式有所變化，主因是希望分開投資組合與投機組合，投資組合基本上不理會市價，只要業務沒大變化，就不會沽售。

匯 豐 值 $200 以 上

問 ： 我 知 你 鍾 情 匯 豐 ， 早 前 更 定 下 目 標 價 在 一 百 八 十 元 至 二 百 元 ， 並 建 議 讀 者 沽 出 恆 生 銀 行 ， 換 馬 至 匯 豐 。
惟 恆 生 股 價 已 由 一 百 元 ， 急 升 至 超 過 一 百 五 十 五 元 ， 股 價 比 匯 豐 更 貴 。 匯 豐 持 有 六 成 二 恆 生 ， 當 恆 生 股 價 升 了 五 十 元 ， 再 加 上 匯 豐 持 有 的 交 通 銀 行 （ 3328 ） 及 平 安 保 險 （ 2318 ） 股 價 皆 急 升 ， 何 以 匯 豐 未 能 受 惠 ？ 是 否 次 按 問 題 真 的 困 擾著 匯 豐 ？

答 ： 我 想 不 起 何 時 曾 建 議 沽 售 恆 生 銀 行 ， 但 無 論 如 何 ， 我 確 實 認 為 匯木 豐 超 值 ， 最 近 我 再 度 審 視 這 愛 股 ， 得 出 其 價 值 超 逾 每 股 二 百 元 。 每 當 回 答 有 關 恆 生 的 問 題 時 ， 我 認 為 其 盈 利 增 長 強 勁 ， 主 要 原 因 是 香 港 稅 率 對 比 英 美 更 低 ， 但 恆 生 的 盈 利 太 側 重 於 香 港 ， 相 反 匯 豐 是 頂 級 國 際 銀 行 ， 防 守 性 較 強 。
我 並 不 著 緊 股 票 的 現 價 如 何 ， 我 的 強 項 在 於 從 市 場 中 挑 選 股 價 不 合 理 ， 及 受 人 忽 略 的 好 股 。 當 市 場 無 眼 睇 匯 豐 ， 更 容 許 我 以 低 價 掃 平 貨 。

問 ： 請 問 你 對 永 隆 銀 行 （ 96 ） 、 中 港 照 相 （ 1123 ） 及 偉 易 達 （ 303 ） 的 睇 法 如 何 ？ 我 認 為 它 們 的 現 價 ， 未 能 反 映 其 真 正 價 值 。
答 ： 永 隆 是 一 間 老 牌 及 值 得 尊 重 的 銀 行 ， 現 價 確 實 極 為 吸 引 。 中 港 照 相 盈 利 比 較 反 覆 ， 投 機 味 較 重 ， 只 因 派 息 吸 引 ， 才 有 投 機 價 值 。 偉 易 達 是 另 一 隻 高 息 股 ， 生 產 學 習 玩 具 及 無 線 電 話 ， 這 行 業 反 覆 無 常 ， 買 家 偏 愛 新 產 品 。 偉 易 達 已 走 在 周 期 頂 峰 ， 我 傾 向 謹 慎 ， 若 盈 利 下 跌 ， 會 帶 來 麻 煩 。

問 ： 我 兩 年 前 開 始 月 供 股 票 ， 每 月 以 一 萬 元 買 國 壽 （ 2628 ） 及 宏 利 。 最 近 股 市 狂 升 ， 令 我 猶 豫 應 否 繼 續 月 供 ， 我 怕 他 朝 股 市 大 跌 ， 現 時 買 回 來 的 成 本 便 顯 得 很 貴 。 請 指 教 。
答 ： 我 認 為 你 可 以 繼 續 月 供 計 劃 ， 理 由 是 日 子 愈 久 ， 只 會 令 你 的 組 合 更 為 平 穩 。 若 你 掌 握 買 賣 時 機 更 勝 市 場 ， 那 便 超 乎 常 人 ； 否 則 運 用 月 供 計 劃 ， 會 比 你 自 行 決 定 買 賣 更 為 行 之 有 效 。

問 ： 我 是 投 資 初 哥 ， 分 別 在 七 元 四 角 七 仙 及 十 八 元 六 角 ， 買 入 深 圳 控 股 （ 604 ） 及 網 通 （ 906 ） ， 你 如 何 看 這 兩 間 公 司 的 前 景 ？ 此 外 ， 你 對 希 慎 有 何 睇 法 ？
答 ： 深 圳 控 股 是 九 十 年 代 來 港 上 市 的 紅 籌 ， 其 管 理 質 素 令 我 慨 嘆 ， 營 運 手 法 並 非 在 商 言 商 ； 但 過 去 三 次 所 公 布 的 業 績 ， 證 明 已 有 改 善 ， 你 可 投 機 買 入 ， 惟 要 時 刻 留 意 其 業 績 是 否 對 辦 。
在 眾 多 中 資 電 訊 股 之 中 ， 網 通 就 似 還 未 斷 奶 的 小 豬 ， 公 司 缺 乏 增 長 ， 未 來 前 景 視 乎 能 否 獲 得 3G 牌 照 。
希 慎 是 一 隻 優 質 地 產 股 ， 現 價 仍 有 三 成 資 產 折 讓 ， 但 物 業 分 布 沒 有 驚 喜 ， 帶 有 少 許 投 機 成 分 ， 惟 仍 算 得 上 是 好 的 投 資 。

問 ： 早 前 你 曾 推 介 中 國 銀 行 ， 我 認 同 它 對 比 其 他 中 資 金 融 股 ， 股 價 更 為 合 理 ， 所 以 在 股 價 四 元 買 入 中 行 。 但 大 市 看 似 很 快 便 會 大 跌 ， 我 是 否 需 要 先 行 獲 利 ？
答 ： 我 相 信 中 行 會 持 續 不 斷 壯 大 ， 十 年 之 後 ， 當 你 回 望 今 天 ， 會 慶 幸 自 己 買 了 中 行 而 並 未 有 沽 出 。 股 價 連 番 急 升 之 後 ， 無 可 避 免 會 有 所 回 落 ， 但 優 質 股 只 會 短 暫 調 整 ， 而 市 場 亦 會 雨 過 天 晴 。

Quality of Life

認識一對夫婦，夫婦二人同是為人師表，相信每人月入至少4萬元。他們沒打算生小朋友，但卻擁有豪華房車，家住千呎以上，家中擁有三角琴，每年聖誕節及暑期都會離開香港去外地過二人世界，有次朋友間的聚會，還聽得出他們對飲食的研究。他們二人最勤力都會在6點前離開學校，最喜歡就是下廚煮飯仔，他們對食的要求都很高，例如會揀新鮮游水的海魚來清蒸，當時得令的大閘蟹，起碼百幾二百元足八兩的才合口胃，citysuper是他們買食材的地方，精選的牛排，要配合靚紅酒才是他們的晚餐。

這樣的生活，聽到我非常又羨慕又妒忌。感覺上這才是一重生活的享受，quality of life。當然，他們沒有告知我他們每月的平均消費是多少，不過，以我估算，都起碼要40,000元。這對於他們來說當然不是問題，因為各自已經高薪，而且找到個高薪人士作伴侶，實在是一種福氣，正所謂良才女貌，門當戶對，無得好講。不得不叫我這個每月收入未到40,000元的人心生羨慕。

這個朋友，四仔(屋仔﹑車仔﹑老婆仔﹑仔仔)，放棄了最後一仔，其餘三仔都有齊了。相反，我甚麼都沒有，就只得沒甚麼睇頭的股仔，屋仔可以帶人參觀，車仔可以載客，而我的股仔，斷不會咁得閒拿給別人看看。所以，應該沒有人會羨慕我。

不過，我深知道，只有減低消費，加上投資，才是步進財務自由之路，只好繼續羨慕別人擁有這樣優質的生活吧。

一飛沖天

隨著火箭的升空，股市亦已經衝破30,000點的關口，大家都不約而同地討論下一個關口是在那裡。澳門賭神話40,000點，香港股神話33,000點，無論點數如何，大家總是希望股市升﹑升﹑升。

無可否認，股市在過去的時間有7成時間是處於升勢，所以睇升的是變相是有70%機會率中，睇跌的人就只有30%機會估中，都可以理解為何大部份人都睇升。

不 過，作為散戶投資者，大家要明白，專家們估算後市會上升並不一定等於建議大家今天就瞓身入市。現水平處於30,000點，就算在可見的將來升至 33,000點，也不過是10%的升幅。大家會否就現在的高水平瞓身入市去搏10%的回報? 我就好肯定不會這樣做。瞓身的動作是在股市最低殘的時候做，就算下星期跌至26,000點，我也只建議開始入市策略，並不應瞓身，留待資金在24,000 點再入。

相反，現在這個水平，我們要考慮的應是增加自己的現金，考慮沽出部份持股來增加自己的現金量。大家可以參考投資大師彼得林治的建 議，他認為，現金非王，任何時間都應保持50%的持股。這做法就是因為股市大部份時間在上升的原因。我們保留50%持股，達至真正的長線投資，在股市低迷 的時候，就用餘下的50%現金入貨，在全民皆股的時候，就開始慢慢沽出，好讓自己得回50%現金並等候股市再度低迷時再入市。

自己現在也開始沽出股票，令自己可儲回50%現金之餘，也可銷定已有的利潤。

投資組合回顧 - 2007/10/27

本週實行了清洗瘀血大計:
1. 以超低價 2.15 元沽出了 11,000 股星辰通訊。
2. 以回落價 6.16 元沽出了 1,000 股群星紙業。
3. 以實惠價 10 元沽出了 1,500 股SOHO中國。
4. 以蝕低價 3.21 元沽出了 2,000 股波斯登。

可惜一波未平一波又起，榮先生的大昌行又不斷潛水，真係信佢一次都死。

畢 菲 特 中 國 股 市 已 過 熱

內 地 股 市 及 資 產 價 值 持 續 熾 熱 ， 但 兩 大 國 際 投 資 者 對 其 前 景 取 態 迥 異 。 美 國 「 股 神 」 畢 菲 特 認 為 ， 內 地 市 場 已 過 熱 ， 質 疑 是 否 仍 有 值 得 吸 納 的 優 質 目 標 。 不 過 ， 「 商 品 大 王 」 羅 杰 斯 對 人 民 幣 資 產 仍 趨 之 若 鶩 ， 擬 減 持 美 元 資 產 ， 將 資 金 投 向 神 州 大 地 。

【 本 報 訊 】 「 股 神 」 畢 菲 特 昨 日 在 大 連 指 出 ， 內 地 股 票 市 場 ( 滬 深 指 數 ) 年 初 至 今 已 上 升 逾 倍 ， 股 市 目 前 已 呈 過 熱 ， 呼 籲 投 資 者 要 小 心 。

否 認 有 意 入 股 國 壽

他 昨 日 出 席 巴 郡 旗 下 以 色 列 公 司 Iscar Metalworking 的 大 連 廠 房 開 幕 儀 式 後 ， 向 內 地 傳 媒 表 示 ， 不 會 在 股 價 升 時 入 市 ， 他 指 入 股 一 間 公 司 是 因 為 對 其 業 務 前 景 有 信 心 ， 當 股 價 大 升 時 ， 投 資 者 反 而 應 該 小 心 。 他 重 申 ， 當 初 入 股 中 石 油 （ 857 ） 是 因 為 其 價 值 被 低 估 ， 現 時 股 票 市 場 已 過 熱 ， 懷 疑 能 否 找 到 表 現 不 俗 的 目 標 。 他 亦 否 認 有 意 入 股 國 壽 （ 2628 ） 的 傳 言 。
畢 菲 特 表 示 ， 巴 郡 正 尋 求 在 全 球 購 買 大 型 企 業 ， 他 熟 悉 的 一 些 優 質 管 理 企 業 ， 可 於 未 來 5 至 20 年 內 持 有 ； 「 若 你 熟 悉 該 行 業 ， 並 以 合 理 價 格 購 入 ， 根 本 無 風 險 可 言 。 」 去 年 巴 郡 便 收 購 了 生 產 工 業 用 具 的 Iscar 八 成 權 益 。
畢 菲 特 原 透 過 巴 郡 ， 持 有 逾 10% 的 中 石 油 H 股 權 益 ， 但 自 今 年 7 月 始 ， 巴 郡 開 始 減 持 中 石 油 ， 上 周 畢 菲 特 並 承 認 ， 已 沽 清 所 持 的 中 石 油 股 份 ， 獲 利 達 35 億 美 元 。

麥 嘉 華 ： 內 地 牛 市 08 結 束

除 了 「 股 神 」 外 ， 「 末 日 博 士 」 麥 嘉 華 亦 唱 淡 內 地 股 市 前 景 。 他 對 彭 博 資 訊 表 示 ， 估 計 內 地 股 市 的 好 景 將 於 08 年 北 京 奧 運 後 結 束 ， 印 度 亦 會 在 差 不 多 時 間 結 束 。 他 指 出 ， 中 國 股 市 仍 可 能 繼 續 上 漲 ， 但 不 會 改 變 已 處 於 泡 沬 階 段 的 事 實 。 若 新 興 市 場 的 泡 沬 破 滅 ， 美 元 兌 歐 元 亦 會 從 低 位 回 升 ， 因 原 本 投 資 於 新 興 市 場 的 資 金 ， 將 回 流 到 美 國 。

紅 色 巨 企 冠 絕 全 球

香 港 股 市 的 情 況 ， 就 像 雜 技 員 在 尼 亞 加 拉 瀑 布 上 表 演 走 鋼 線 ， 他 或 許 能 安 然 渡 過 ， 但 若 不 幸 踏 錯 腳 ， 便 會 粉 身 碎 骨 。
以 市 值 計 算 ， 工 商 銀 行 現 已 貴 為 全 球 最 大 銀 行 ， 市 值 高 達 二 萬 二 千 七 百 億 元 ； 中 移 動 亦 不 遑 多 讓 ， 市 值 二 萬 九 千 六 百 億 元 ， 是 世 界 最 大 的 電 訊 商 ； 而 中 石 油 更 是 全 球 市 值 第 二 大 的 上 市 公 司 ， 僅 次 於 同 業 埃 克 森 石 油 。

工 行 盈 利 有 望 趕 過 花 旗

這 些 巨 企 ， 遲 早 會 賺 到 足 夠 盈 利 來 支 撐 現 價 。 工 行 去 年 賺 五 百 億 元 ， 今 年 首 六 個 月 已 賺 逾 四 百 二 十 億 元 ， 全 年 料 可 賺 八 百 億 至 八 百 五 十 億 元 。 全 球 市 值 第 二 大 的 銀 行 花 旗 集 團 ， 去 年 約 賺 一 千 六 百 五 十 億 港 元 ， 市 盈 率 約 十 倍 。 次 按 問 題 或 令 花 旗 今 年 盈 利 稍 降 ， 若 工 行 能 保 持 盈 利 每 年 增 長 兩 成 ， 而 花 旗 只 有 半 成 增 長 的 話 ， 到 二 ○ 一 二 年 ， 工 行 的 盈 利 便 能 趕 過 花 旗 集 團 。
中 移 動 今 年 預 計 賺 八 百 五 十 億 元 至 九 百 億 元 ， 以 現 時 市 值 二 萬 九 千 六 百 億 元 計 ， 市 盈 率 約 三 十 三 倍 半 。 假 定 中 移 動 盈 利 能 持 續 每 年 遞 增 兩 成 ， 以 現 價 計 算 ， 到 二 ○ 一 一 年 ， 中 移 動 預 測 市 盈 率 將 回 落 至 十 八 倍 。
中 石 油 市 值 三 萬 三 千 八 百 億 元 ， 去 年 賺 一 千 四 百 四 十 億 元 ， 市 盈 率 二 十 三 倍 半 。 今 年 上 半 年 盈 利 約 與 去 年 相 若 ， 但 下 半 年 油 價 急 升 ， 直 接 帶 挈 該 公 司 今 年 盈 利 大 豐 收 ， 因 其 盈 利 大 部 分 源 自 開 採 石 油 。 油 價 若 能 持 續 高 企 至 明 年 ， 其 估 值 便 變 得 合 理 。
中 資 股 無 疑 已 升 到 令 人 暈 得 一 陣 陣 ， 但 隨 群 眾 夾 道 歡 迎 中 移 動 及 中 石 油 回 歸 國 內 發 行 A 股 ， 或 許 象 徵 股 價 高 處 未 算 高 。
中 國 政 府 分 別 持 有 上 述 這 三 隻 中 資 巨 企 至 少 七 成 股 權 ， 若 真 的 希 望 壓 抑 國 內 股 市 升 勢 ， 大 可 減 持 部 分 官 股 ， 例 如 變 賣 一 成 三 的 中 石 油 股 份 的 話 ， 依 舊 可 手 握 七 成 半 股 權 ， 還 可 套 現 四 千 四 百 億 元 ， 而 這 些 官 股 ， 相 信 很 快 便 會 被 市 場 吸 納 。 但 中 國 政 府 已 出 現 現 金 過 剩 ， 有 二 萬 億 元 準 備 衝 出 海 外 投 資 。
刻 下 要 衡 量 中 資 股 的 高 位 何 在 絕 不 容 易 。 以 國 航 （ 753 ） 為 例 ， 市 值 一 千 四 百 一 十 億 元 ， 相 反 聲 譽 更 佳 的 國 泰 （ 293 ） ， 市 值 卻 只 有 九 百 億 元 ， 而 國 泰 手 持 的 百 分 之 十 七 點 五 國 航 股 權 ， 市 值 已 達 二 百 五 十 億 元 。 此 外 ， 東 航 （ 670 ） 及 南 航 （ 1055 ） 上 市 十 年 間 ， 只 能 勉 強 收 支 平 衡 ， 但 市 值 分 別 卻 高 達 四 百 億 元 及 五 百 億 元 。

買 入 希 慎 　 星 獅 告 吹

中 國 遠 洋 （ 1919 ） 去 年 賺 二 十 億 元 ， 這 明 顯 偏 低 ， 今 年 上 半 年 盈 利 近 乎 不 變 ， 市 值 三 千 四 百 億 元 ； 但 同 樣 經 營 航 運 的 東 方 海 外 ， 去 年 盈 利 較 中 國 遠 洋 更 多 ， 賺 四 十 五 億 元 ， 其 市 值 卻 僅 有 五 百 億 元 。
我 決 定 持 盈 保 泰 ， 犯 不 冒 險 橫 渡 尼 亞 加 拉 大 瀑 布 ， 令 自 己 粉 身 碎 骨 。
上 星 期 ， 我 們 成 功 買 入 一 萬 股 希 慎 興 業 ， 買 入 價 二 十 一 元 五 角 ； 但 卻 未 能 買 入 星 獅 地 產 （ 535 ） ， 原 因 是 此 股 升 勢 太 快 ， 超 越 我 們 限 價 ， 我 決 定 取 消 這 指 令 。 但 若 其 股 價 回 落 ， 我 們 或 會 再 度 候 買 。

睡醒了嗎?

通常股市的投資者有兩段時間心態最為反覆，分別是面對大升市及大跌市的情況。在上星期四，有很多朋友見到星期三晚美國個市升得過份，特別中移動在美國預托證券市場一度升超過7元，他們當中有不少人就因此在星期四香港市就追入相關的認購認股證，例如指數認購認股證及中移動認購認股證。他們心中的目的只得一個，就是希望快人一步，短炒一個爆升的波幅。當然，現在事後孔明，相信他們也知道入錯貨了，因為星期四那天香港股票市場是上下落，收市時整體都沒甚麼升跌。可惜，他們還不知道買輪就等同讓自己站在崖邊，即是時間越長越危險，星期四還不沽貨，手持這些爆炸品來過一個悠長假期。

到了星期五晚，這班朋友開始識驚了。美國股市疲弱，中移動就在美國預托證券市場跌4.7%至145.94元收市，持有認購輪的朋友們，我當然不敢說你們會在星期一百份百損手，但至少在牌面已經是輸定的了。所以，也難怪他們呢幾天都無覺好瞓了。

其實港股的表現不一定跟著美市走，特別是在今時今日，留在香港的資金同美市的有很大分別。如果投資就是這樣簡單，只是早一點起身看看美市的表現，到第二天就跟著大勢走，那麼香港就會有很多短線股神靠投機發達了。

愛投機的朋友，醒一醒吧! 就算明天個市沒甚麼大反應，你們也蝕了在3天連續假期裡，因擔心星期一的股市，荼飯不思，晚上又睡不安的精神壓力。

捐得樂意

「少種的少收，多種的多收,這話是真的，各人要隨本心所酌定的不要作難，不要 勉強，因為捐得樂意的人，是上帝所喜愛的。」(哥林多後書9：6-7)

今天與朋友談論到奉獻的問題，由於大家都有投資的習慣，而且已經受過教訓，不涉獵投機活動，所以大家都心知肚明各自的財產緊緊跟隨著大市，升值了不少。當中有人提到，大家最近賺了不少，應該在對教會的奉獻上，也有所表明回應吧。有人奉行聖經中舊約以色列人10分之1的奉獻，賺了多少，就捐獻10%。有人亦有所退縮，說最近賺的都只是數字遊戲，還沒有沽售，未到最後，點知道賺或是蝕呢﹖更何況，呢幾日美國個市咁弱，星期一實大跌啦，賺幾多都俾番晒佢啦。

我 就覺得，做人是否真的有必要計得咁盡﹖我們做人做事，對朋友﹑同事﹑老闆，有好多時候都不能計得咁盡，更何況是對天上的父親呢﹖衪是造物主，賜予你生命， 人的身體有不同種類的 DNA，是但一種做錯了都有可能變成殘障﹑痴線，天父也不會計算每天給予人類有多少空氣呼吸，難道大家會認為這一切是必然的事嗎﹖所以，我認為我們也不用 計算得咁清楚，上帝所喜愛的，是捐得樂意的人，隨著天父對自己的感動，捐了才算，懶理得明天個股市升定跌。

好 像巴菲特，他在我的印象中不只是股神，更是一名大慈善家。他貴為世上第二最富有的人，但他卻在2006年，決定把85%的財產捐出去。相信在巴菲特的心目 中，對人生與財富的價值有重新的體會。他用分享財富的方式與有需要的貧窮人分享自己擁有的，從中得到人生中的快樂，施比受更為有福。

耶穌基督應許說過︰「不要為生命憂慮，喫甚麼喝甚麼，為身體憂慮，穿甚麼，生命不勝於飲食麼﹖身體不勝於衣裳麼﹖你們看天上的飛鳥，也不種也不收，你們的天父尚且養活他們，你們不比飛鳥貴重得多麼﹖」(馬太福音六章)

巴 郡 沽 清 中 石 油

畢 菲 特 首 認 ： 賣 得 太 快

美 國 股 神 畢 菲 特 首 次 承 認 ， 巴 郡 已 沽 清 手 上 所 有 的 中 石 油 （ 857 ） 股 份 ， 當 初 5 億 美 元 的 投 資 ， 在 7 年 後 勁 升 八 倍 ， 獲 利 近 35 億 美 元 （ 約 271.25 億 元 ） 。 不 過 ， 中 石 油 自 巴 郡 7 月 中 開 始 減 持 ， 股 價 至 今 上 升 了 54% 。
【 本 報 訊 】 難 怪 畢 菲 特 周 四 接 受 美 國 Fox News Channel 訪 問 ， 在 短 短 4 分 多 鐘 內 ， 對 於 清 倉 後 中 石 油 股 價 繼 續 大 升 ， 多 次 承 認 賣 得 太 快 ， 開 心 但 跌 眼 鏡 之 情 溢 於 言 表 ， 不 但 自 謔 ： 「 一 定 是 上 帝 的 辦 公 室 說 ： 『 華 倫 已 經 賣 晒 ， 我 們 讓 它 升 上 去 吧 ！ 』 」 更 罕 有 地 表 示 ， 若 中 石 油 股 價 大 跌 ， 巴 郡 將 「 吃 回 頭 草 」 ， 再 購 入 該 公 司 股 票 。

股 價 大 跌 考 慮 再 購

對 於 外 界 質 疑 他 為 何 在 此 刻 悉 售 中 石 油 股 份 ， 畢 菲 特 再 次 表 示 與 中 石 油 大 股 東 中 石 油 集 團 於 蘇 丹 有 投 資 ， 以 及 兩 國 政 府 關 係 密 切 絕 無 關 係 ， 而 是 百 分 百 基 於 估 值 及 股 價 作 出 決 定 ， 「 我 們 絕 不 會 因 為 政 治 原 因 買 賣 一 間 公 司 的 股 票 ， 除 中 石 油 外 ， 中 國 政 府 持 有 29 至 30 間 中 國 最 大 公 司 控 股 權 ， 若 要 投 資 中 國 公 司 ， 就 會 與 這 個 中 國 大 股 東 發 生 夥 伴 關 係 ， 怎 樣 都 要 （ 巴 郡 ） 負 責 ? 」
「 現 時 沽 出 是 因 為 覺 得 （ 中 石 油 ） 已 升 至 其 公 平 值 ， 當 年 （ 00 年 ） 我 只 坐 在 公 司 看 中 石 油 的 年 報 ， 先 看 公 司 業 務 ， 發 覺 它 應 該 值 更 多 ， 於 是 就 決 定 買 入 ， 買 入 價 （ 按 每 份 預 託 證 券 計 ， 1 份 等 於 100 股 ） 約 20 美 元 ， 當 時 我 們 已 認 為 （ 每 份 預 託 證 券 ） 至 少 值 200 美 元 。 」 他 認 為 ， 股 價 表 現 很 多 時 會 左 右 投 資 決 定 ， 建 議 投 資 者 應 先 分 析 公 司 表 現 得 出 其 投 資 價 值 ， 再 看 其 股 價 表 現 ， 是 否 值 得 投 資 。

否 認 入 股 貝 爾 斯 登

這 位 美 國 股 神 進 一 步 透 露 ， 巴 郡 是 在 （ 每 份 預 託 證 券 ） 160 至 200 美 元 價 位 沽 出 持 有 的 10.96% 中 石 油 H 股 ， 中 石 油 的 預 託 證 券 在 本 月 11 日 升 穿 200 美 元 ， 亦 即 是 說 巴 郡 在 該 日 前 清 倉 。 現 時 中 石 油 已 超 逾 美 國 通 用 ， 成 為 繼 埃 索 之 後 ， 全 球 第 二 貴 的 公 司 。 「 雖 然 我 們 賺 了 錢 ， 但 我 仍 認 為 賣 得 太 快 ， 因 為 巴 郡 賣 完 後 ， （ 中 石 油 ） 就 大 升 ， 我 們 確 實 賺 少 好 多 。 」 中 石 油 前 日 在 美 預 託 證 券 已 升 抵 250.72 美 元 （ 每 股 19.47 港 元 ） 。 下 周 畢 菲 特 將 赴 中 國 ， 但 他 表 示 並 非 為 了 新 的 中 國 投 資 。
至 於 《 紐 約 時 報 》 上 月 曾 報 道 巴 郡 可 能 購 入 貝 爾 斯 登 最 多 兩 成 股 權 ， 畢 菲 特 回 應 謂 ， 報 道 完 全 錯 誤 ， 指 貝 爾 斯 登 仍 未 夠 平 ， 更 否 認 收 購 美 國 第 二 大 抵 押 貸 款 供 應 商 Countrywide Financial Corp. ， 對 美 國 財 政 部 拉 攏 大 銀 行 籌 組 800 億 美 元 基 金 用 於 收 購 機 構 抵 押 貸 款 債 券 ， 他 直 言 只 是 換 股 東 ， 對 增 加 貸 款 人 還 款 能 力 的 透 明 度 無 用 。

前車可鑑

http://www.youtube.com/watch?v=rTkWyfxE4T0&feature=PlayList&p=8498214E155537FD&index=0
新聞透視 - <<全民皆股>>

在節目中，可見得很多人都投資出眾，豪食2萬幾元的鮑魚。又甚麼地區都是股神，甚麼元郎股神，似乎一眾股民的風光一時無兩。看得最為共鳴的，當然是訪問「發唔切」中石油大聯盟的盟主 - 火兄。與火兄在網上認識了一段日子，朋友上電視接受訪問當然感覺特別深刻。當然，火兄在26歲之齡已經賺到人生第1個1,000萬確是令人羨慕不已，不過，我相信火兄並不是想炫耀自己賺多少錢﹑可以不用打工而生活無憂地做「雙失青年」。我相信他是由衷的想告訴大家知，今時今日的市況是不等同於他不惜一切借錢瞓身買入中石油的景況，火兄的一句千萬不要學他，不知道有多少聽得入耳。筆者在此再特別聲明一次，一眾「投資青年」請切勿在今天的市況中照做可也。

在這類型節目中，最怕就是心智未成 熟者只看重別人金碧輝煌的一面，而忘卻了別人一句重要的提醒。