看似壞消息的好消息

匯豐公佈完2006年度的成績表，對有可能成為壞賬的借貸作出減值撥備100億美元，不過盈利依然比去年有所提高。若計及這100億美元的收益，匯豐的盈利增長會更加驚人。只要今年及來年美國樓宇貸款的壞賬比率有所提升，匯豐要在明年交出一張靚靚成績表絕對不難。

派 息方面，2006年首3季共派送45仙，末期息為36仙，即全年共派送81仙。以匯豐今日收市價計，息率大約是4.57%。至於為明年作預測，匯豐已向股 東作出承諾，首3季會派息各17仙，是2005年同期的13%。假設匯豐明年的末期息與今年相約，那麼匯豐需要明年向股東派送91仙。若匯豐息率維持在 4%至4.5%之間，那麼匯豐股價應合理地在156元至176元左右。

匯豐是一間極優質的公司，其國際化的業務使盈利不會受單一市場經濟影響。而管理層的遠見，使之成為最早的國際性銀行踏足神州進行投資，分別持有交通銀行及平安保險。中國的經濟起飛國家都出盡力才壓制到一下，基本上這枝火箭無人可阻。匯豐應可藉交通銀行及平安保險帶來盈利。

在 匯豐公佈業績後，很多國際分析員如美林都有調低匯豐的評級，多間行甚至建議減持匯豐。自己其實有一直有個想法，會否有人趁壞消息唱淡匯豐，使自己管理的基 金可以在低位買入匯豐等收息，又或者在除淨日之前唱淡匯豐，當以股代息時就可以分多點股數。當然，這是大膽的言論，不過將心比己，自己就一直好希望除淨日 之前匯豐暴跌以至以股代息時就分多點。所以，千萬不要望股價在除淨日之前大升。