大師級對中移動之見

東尼師父

倘你應用我的買入法則，而且你只求在低位買入，而不一定要在最低位買入的話，你可先以70元買入1,000股中移動，然後每跌5元，又再買入1,000股。那麼，假如股價跌至60元，你已買入了3,000股，平均買入價為65元，但若其僅跌至65元，你手頭上亦有2,000股，平均買入成本為67.50元。

有一點值得一提，就是廠房及設備的撇銷，此為額外的開支，載於2006年的數字中，我想可能是由於其有效使用年期由7年減至5年所引致，這就是營運開支由人民幣1,690億元大大急升至人民幣2,030億元，以及「其他營運開支」由人民幣800億元上升至人民幣1,000億元的緣故。雖然表面看來，董事無意控制成本，當中或許有箇中原因。但成本的增長似乎真的頗大。

縱使如此，我仍然認為中移動是中資股份之中最優秀的股份之一，不論從業務模式及其管理質素來看亦如是，無論在什麼價格水平，都應把它納入投資組合之中。

曾淵滄

中 移 動 的 業 績 是 不 是 意 料 之 中 ， 這 點 並 不 重 要 ， 最 重 要 是 現 價 的 中 移 動 是 不 是 太 貴 ？ 以 中 移 動 宣 布 的 660 億 元 利 潤 來 計 算 ， 現 價 中 移 動 PE 是 22 倍 ， 中 移 動 是 一 家 增 長 非 常 迅 速 的 企 業 ， 去 年 中 移 動 盈 利 增 長 23% ， 已 經 有 大 證 券 估 計 今 年 盈 利 會 再 增 長 30% 。 今 日 50 倍 PE 的 新 股 有 人 申 請 ， 22 倍 ， 而 且 是 高 速 增 長 的 股 ， 有 甚 麼 理 由 不 持 有 ？
我 是 去 年 年 初 中 移 動 股 價 已 經 升 上 30 元 之 後 才 開 始 入 市 買 中 移 動 ， 當 時 我 考 慮 的 基 本 因 素 也 是 PE 。 一 般 上 ， 如 中 移 動 這 般 高 增 長 股 ， PE 30 倍 至 40 倍 是 相 當 合 理 的 ， 22 倍 是 偏 低 ， 如 果 你 在 上 星 期 趁 跌 市 吸 納 ， PE 更 只 有 20 倍 ， 是 超 值 。